پول به صندوق‌های اتریوم برگشت؛ هفت روز ورودی پیاپی و عبور قیمت از ۲٬۵۰۰ دلار

صندوق‌های قابل معامله اتریوم در آمریکا هفت روز کاری پشت سر هم ورودی سرمایه ثبت کردند و مجموع این دوره به حدود یک میلیارد دلار رسید. در همین بازه قیمت این رمزارز از ۲٬۵۰۰ دلار عبور کرد و هفته منتهی به ۲۱ آگوست با ۶۹۷ میلیون دلار ورودی، بهترین هفته امسال برای این صندوق‌ها شد. در ادامه با اسمارت اف ایکس می‌بینیم این جریان از کجا آمده است.

ارقام این هفته چه بود؟

در هفته منتهی به ۲۱ آگوست، صندوق‌های نقدی اتریوم ۶۹۷ میلیون دلار و صندوق‌های بیت‌کوین ۱٬۹۱۸ میلیون دلار جذب کردند. مجموع دو بازار ۲٫۶۲ میلیارد دلار شد که قوی‌ترین هفته از اکتبر سال گذشته به شمار می‌رود.

روند در روزهای بعد هم ادامه یافت. روز سه‌شنبه صندوق‌های این شبکه ۱۷۹٫۸ میلیون دلار ورودی داشتند و هفتمین روز کاری پیاپی مثبت را ثبت کردند.

برای مقایسه بهتر است اندازه دو بازار را هم در نظر گرفت. ارزش بازار بیت‌کوین چند برابر اتریوم است، پس ورودی ۶۹۷ میلیون دلاری در بازار کوچک‌تر اثر نسبی بزرگ‌تری روی قیمت می‌گذارد.

چه چیزی این جریان را ساخت؟

عامل اول از بیرون این بازار آمد. خزانه‌داری آمریکا اعلام کرد حجم بازخرید اوراق بلندمدت را دو برابر می‌کند و بازده اوراق پایین آمد؛ پول ارزان‌تر معمولا به سود دارایی‌های پرریسک تمام می‌شود. شرح کامل در گزارش دو برابر شدن بازخرید اوراق آمده است.

عامل دوم سیاسی بود: میزبانی کاخ سفید از مدیران این صنعت و درخواست تصویب لایحه‌ای که تکلیف نهاد ناظر هر دارایی را روشن می‌کند. عامل سوم هم چارچوب پیشنهادی کمیسیون بورس آمریکاست که در گزارش چارچوب تازه SEC بررسی شد.

یک عامل ویژه هم مخصوص خود اتریوم است: تلاش صندوق‌ها برای استیک کردن دارایی زیر مدیریتشان. استیکینگ (staking) یعنی قفل کردن دارایی در شبکه برای کمک به امنیت آن و گرفتن پاداش. سازوکارش در درس استیکینگ چیست توضیح داده شده است.

چرا موضوع استیکینگ برای این صندوق‌ها مهم است؟

صندوق قابل معامله بیت‌کوین فقط دارایی را نگه می‌دارد و درآمد دیگری ندارد. صندوق اتریوم اما می‌تواند همان دارایی را استیک کند و پاداش شبکه بگیرد، یعنی یک منبع بازدهی اضافه که در بیت‌کوین وجود ندارد.

یکی از بزرگ‌ترین مدیران دارایی جهان اعلام کرده می‌خواهد تا صد درصد موجودی صندوقش را استیک کند و بخش عمده پاداش را میان سهامداران تقسیم کند. سابقه این درخواست را در گزارش درخواست استیکینگ فیدلیتی آورده‌ایم.

این قابلیت می‌تواند سرمایه‌گذار نهادی را که دنبال بازدهی دوره‌ای است جذب کند. در سمت مقابل ریسک هم دارد: دارایی استیک‌شده برای برداشت صف انتظار دارد و در شرایط پرنوسان، مدیریت نقدشوندگی صندوق سخت‌تر می‌شود.

نکته پایانی این بخش اینکه استیکینگ برای صندوق تازگی دارد ولی برای خود شبکه سازوکار همیشگی است. یعنی چیزی که عوض شده، دسترسی سرمایه‌گذار بورسی به این پاداش است و نه خود شبکه.

این جریان چقدر پایدار است؟

نکته اول اینکه جریان صندوق‌ها روزانه عوض می‌شود. هفت روز مثبت پیاپی نشانه خوبی است، ولی همین امسال دوره‌های طولانی خروج سرمایه هم دیده شده است.

نکته دوم اینکه بخش بزرگی از این ورودی به محرک‌های بیرونی گره خورده. اگر بازده اوراق آمریکا دوباره بالا برود یا لحن سیاست پولی سخت‌گیرانه شود، همان پول می‌تواند به همان سرعت خارج شود. سخنرانی فردای رئیس فدرال رزرو در همین چارچوب اهمیت دارد؛ جزئیاتش در گزارش سخنرانی جمعه وارش آمده است.

نکته سوم اینکه رشد قیمت اتریوم در این دوره با رشد بیت‌کوین همراه بوده و نه جدا از آن. تا وقتی این همبستگی برقرار باشد، تحلیل جداگانه این شبکه بدون در نظر گرفتن کل بازار گمراه‌کننده است.

نکته چهارم اینکه بخشی از این ورودی‌ها به بسته شدن پوزیشن‌های فروش در بازار مشتقه هم مربوط است و نه فقط خرید تازه. تفکیک این دو از روی داده صندوق‌ها ممکن نیست و همین، تفسیر ارقام را محتاطانه‌تر می‌کند.

سرمایه‌گذار به چه چیزی نگاه کند؟

نکته اول، تفکیک جریان صندوق از قیمت است. ورودی سرمایه نشان می‌دهد پول نهادی وارد شده، ولی قیمت را عرضه و تقاضای کل بازار می‌سازد و صندوق‌ها فقط بخشی از آن هستند.

نکته دوم، توجه به تفاوت صندوق با نگهداری مستقیم است. در صندوق، کلید خصوصی دست شما نیست و در عوض دردسر نگهداری هم ندارید. مقایسه این دو مسیر در درس بیت کوین ETF چیست آمده است.

نکته سوم، مدیریت ریسک در بازاری است که هفت روز پیاپی صعودی بوده. ورود در نقطه هیجان معمولا بدترین قیمت را نصیب معامله‌گر می‌کند؛ روش اندازه‌گیری حجم در درس مدیریت ریسک و حد ضرر و نگاه روزانه در بخش تحلیل ارز دیجیتال در دسترس است.