صندوق‌های بیت‌کوین پس از ۹ روز خروج نقدینگی ثبت کردند؛ اتریوم همچنان ورودی داشت

صندوق‌های نقدی بیت‌کوین در آمریکا روز جمعه ۲۰۱٫۸ میلیون دلار خروج نقدینگی ثبت کردند و به رشته نه روزه ورودی‌های پیاپی پایان دادند. در همان روز صندوق‌های اتریوم ۱۰۲٫۲ میلیون دلار و صندوق‌های XRP‏ ۲۶٫۲ میلیون دلار ورودی داشتند. یعنی پول از بازار بیرون نرفت، بلکه میان دارایی‌ها جابه‌جا شد. در ادامه با اسمارت اف ایکس این جریان را می‌خوانیم.

این گزارش مربوط به همان روز است. داده به‌روز و راهنمای همیشگی این موضوع در صفحه راهنمای جریان صندوق‌های بیت‌کوین نگهداری می‌شود.

ارقام روز جمعه

تصویر کامل این روز را بهتر است در یک جدول دید، چون هر سه بازار داده جداگانه دارند.

این نخستین روز منفی پس از نه روز کاری پیاپی مثبت است. در همان رشته نه روزه بیش از سه میلیارد دلار وارد این صندوق‌ها شده بود، پس خروج نقدینگی روز جمعه در مقیاس ماه رقم کوچکی است.

برای مقایسه بهتر است اندازه‌ها را کنار هم گذاشت: مجموع ورودی سه بازار در همان روز حدود ۱۲۸ میلیون دلار بود، در برابر ۲۰۱٫۸ میلیون دلار خروج از بیت‌کوین. یعنی خالص جریان کل بازار منفی ولی کوچک بود.

چه چیزی این چرخش را ساخت؟

محرک اصلی از بیرون بازار رمزارز آمد. رئیس فدرال رزرو در سخنرانی روز جمعه گفت داده‌های بهتر تابستان نشان نمی‌دهد روند زیرین تورم بهبود یافته است و بازار این لحن را سخت‌گیرانه خواند.

وقتی احتمال نرخ بهره بالاتر تقویت شود، اشتهای ریسک در همه بازارها کم می‌شود. طلا هم در همان روز افت کرد و دلار حمایت گرفت؛ شرح کامل آن سخنرانی در گزارش سخنرانی جکسون هول آمده است.

قیمت بیت‌کوین در همان بازه حدود ۳٫۸ درصد پایین آمد و به میانه ۷۷ هزار دلار رسید. در بازار مشتقه هم ۳۸۱ میلیون دلار پوزیشن در ۲۴ ساعت بسته شد که بخشی از فشار فروش را توضیح می‌دهد. سازوکار بسته شدن اجباری در درس لیکوئید شدن چیست آمده است.

نکته دیگر اینکه این چرخش در روز پایانی هفته و پیش از تعطیلی بازارهای سنتی رخ داد. بخشی از سرمایه‌گذاران نهادی ترجیح می‌دهند پیش از آخر هفته موقعیت‌های پرریسک را سبک کنند و این رفتار در داده روز جمعه دیده می‌شود.

چرا اتریوم مثبت ماند؟

جالب‌ترین بخش این گزارش همین است: در روزی که بیت‌کوین خروج نقدینگی داشت، صندوق‌های اتریوم همچنان ورودی ثبت کردند. این الگو در هفته‌های اخیر چند بار تکرار شده است.

یک توضیح ممکن، بحث استیکینگ (staking) است، یعنی قفل کردن دارایی در شبکه برای گرفتن پاداش. صندوق‌های اتریوم می‌توانند دارایی زیر مدیریتشان را در شبکه قفل کنند و پاداش بگیرند، یعنی منبع بازدهی اضافه‌ای که صندوق بیت‌کوین ندارد. تصویر کامل این جریان در گزارش بازگشت پول به صندوق‌های اتریوم آمده است.

صندوق سولانای یکی از مدیران دارایی هم در همین بازه از مرز یک میلیارد دلار دارایی زیر مدیریت گذشت. یعنی سرمایه نهادی در حال پخش شدن میان دارایی‌های بیشتری است و نه فقط بیت‌کوین.

این پخش شدن سرمایه پدیده تازه‌ای در این بازار است. تا یک سال پیش تقریبا همه جریان نهادی به بیت‌کوین می‌رفت و حالا دست‌کم سه دارایی سهم می‌گیرند.

این عدد را چطور بخوانیم؟

نکته اول اینکه جریان روزانه صندوق‌ها پرنوسان است و یک روز منفی روند نمی‌سازد. آگوست با خالص ورودی ۳٫۳ میلیارد دلاری یکی از بهترین ماه‌های امسال بوده است.

نکته دوم اینکه خروج نقدینگی از صندوق لزوما به معنای فروش دارایی توسط سرمایه‌گذار نیست. بخشی از این ارقام به فعالیت بازارگردان‌ها و تنظیم موقعیت‌های پوششی برمی‌گردد.

نکته سوم اینکه این داده با یک روز تاخیر منتشر می‌شود، پس برای معامله روزانه دیر است و بیشتر برای تشخیص روند چند هفته‌ای به کار می‌آید. تفاوت مسیر صندوق با نگهداری مستقیم در درس بیت کوین ETF چیست توضیح داده شده است.

نکته چهارم اینکه پایان ماه هم اثر خودش را دارد. صندوق‌ها در روزهای پایانی ماه سبدشان را تنظیم می‌کنند و بخشی از جریان ثبت‌شده به همین تنظیم برمی‌گردد و نه به دیدگاه تازه درباره بازار.

هفته پیش رو

مهم‌ترین رویداد، گزارش اشتغال آمریکاست که پیش از نشست ۱۵ و ۱۶ سپتامبر منتشر می‌شود. داده ضعیف می‌تواند انتظار نرخ پایین‌تر بسازد و جریان سرمایه را دوباره به سمت دارایی‌های پرریسک برگرداند.

در سمت مقابل، اگر داده‌ها قوی دربیایند و لحن سخت‌گیرانه تقویت شود، احتمال ادامه خروج نقدینگی وجود دارد. در چنین حالتی معمولا صندوق‌های کوچک‌تر زودتر از بزرگ‌ترها فشار را نشان می‌دهند.

نکته عملی برای معامله‌گر این است که ورود در نقطه هیجان پس از یک رشته صعودی بلند، بیشترین ریسک را دارد. روش اندازه‌گیری حجم در درس مدیریت ریسک و حد ضرر و نگاه روزانه به بازار در بخش تحلیل ارز دیجیتال در دسترس است.

جمع‌بندی ساده این است که یک روز خروج نقدینگی پس از نه روز ورودی، بیشتر نشانه مکث بازار است تا تغییر جهت؛ تصمیم واقعی با داده‌های هفته آینده گرفته می‌شود.