هاروارد فروش صندوق بیت‌کوینش را متوقف کرد؛ ولی طلا را بیشتر از بیت‌کوین نگه داشته

گزارش فصلی موقوفه دانشگاه هاروارد نشان می‌دهد این نهاد در سه ماهه دوم امسال برای نخستین بار پس از دو فصل کاهش پیاپی، هیچ سهمی از صندوق بیت‌کوین بلک‌راک نفروخته و نخریده است. ارزش این موقعیت در پایان ژوئن ۱۰۱٫۴ میلیون دلار بود. نکته جالب‌تر جای دیگری است: همین موقوفه در صندوق‌های طلا بیشتر از بیت‌کوین پول دارد. در ادامه با اسمارت اف ایکس این گزارش را می‌خوانیم.

در گزارش چه آمده است؟

شرکت مدیریت سرمایه هاروارد در ۱۴ آگوست گزارش فصلی خود را به کمیسیون بورس آمریکا داد. بر پایه این سند، در پایان ژوئن ۳٬۰۴۴٬۶۱۲ سهم از صندوق قابل معامله بیت‌کوین بلک‌راک در اختیار این موقوفه بوده است.

این عدد دقیقا با فصل قبل برابر است. یعنی برخلاف دو فصل گذشته، این بار نه خریدی انجام شده و نه فروشی. برای نهادی که در فصل سوم ۲۰۲۵ حدود ۴۴۳ میلیون دلار در همین صندوق داشت، توقف فروش خودش یک خبر است.

گزارش‌های فصلی نهادهای بزرگ سرمایه‌گذاری در آمریکا اجباری‌اند و حدود ۴۵ روز پس از پایان هر فصل منتشر می‌شوند. یعنی این تصویر مربوط به پایان ژوئن است و رفتار ماه‌های بعد در گزارش بعدی دیده خواهد شد.

مسیر این موقعیت در سه فصل

تفاوت ۱۱۷ با ۱۰۱٫۴ میلیون دلار هم از فروش نیامده است، بلکه به تغییر قیمت خود بیت‌کوین در آن بازه برمی‌گردد. تعداد سهم‌ها ثابت مانده و همین نکته اصلی این گزارش است.

برای مقایسه، این موقعیت حدود ۲٫۴ درصد از کل سهام افشاشده این نهاد را تشکیل می‌دهد و یازدهمین دارایی بزرگ آن به شمار می‌رود. یعنی بیت‌کوین در سبد هاروارد نه یک شرط بزرگ است و نه یک اقلام حاشیه‌ای.

چرا خروج از اتریوم مهم بود؟

موقوفه هاروارد در فصل چهارم سال گذشته وارد صندوق قابل معامله اتریوم بلک‌راک شد و موقعیتی حدود ۸۶٫۸ میلیون دلاری ساخت. این موقعیت فقط یک فصل دوام آورد و در فصل اول امسال به‌طور کامل فروخته شد.

نگه داشتن بیت‌کوین و کنار گذاشتن اتریوم یک انتخاب معنادار است. برای یک نهاد بزرگ، بیت‌کوین بیشتر نقش دارایی ذخیره را بازی می‌کند و اتریوم به شبکه‌ای وابسته است که درآمد و کاربردش با تغییر فناوری جابه‌جا می‌شود. تفاوت این دو صندوق در درس بیت کوین ETF چیست توضیح داده شده است.

نکته سوم اینکه همین موقوفه در پایان ژوئن حدود ۱۷۱٫۲ میلیون دلار در دو صندوق طلا داشت، یعنی بیشتر از موقعیت بیت‌کوینش. ترجیح طلا به رمزارز در سبد نهادی، با رشد سه هفته‌ای اخیر طلا هم هم‌خوانی دارد که در گزارش سومین هفته صعودی طلا آمده است.

پرسش بعدی این است که آیا دیگر موقوفه‌های دانشگاهی هم همین مسیر را رفته‌اند. تصویر یکدستی وجود ندارد و هر نهاد بر پایه سیاست ریسک خودش تصمیم می‌گیرد؛ چیزی که در گزارش هاروارد روشن است، فقط توقف فروش پس از دو فصل کاهش پیاپی است.

این خبر برای بازار چه معنایی دارد؟

اول اینکه یک نهاد به تنهایی بازار را نمی‌سازد. سهم هاروارد در برابر کل دارایی این صندوق بسیار کوچک است و اهمیت این گزارش در نمادین بودنش است، نه در حجمش.

دوم اینکه رفتار موقوفه‌های دانشگاهی معمولا محافظه‌کارانه است و افق بلندی دارد. وقتی چنین نهادی فروش را متوقف می‌کند، معنایش این است که دیگر برای خروج عجله‌ای ندارد.

سوم اینکه این تصویر مربوط به پایان ژوئن است و از آن زمان بازار عوض شده. هفته گذشته صندوق‌های بیت‌کوین رکورد ورود سرمایه امسال را ثبت کردند، موضوعی که در گزارش ورود سرمایه به صندوق‌های بیت‌کوین بررسی شده است.

چهارم اینکه صندوق قابل معامله مسیر ورود این نهادهاست و نه خرید مستقیم رمزارز. برای یک موقوفه، نگهداری کلید خصوصی و مسئولیت امنیتی آن دردسری است که با خرید سهم یک صندوق کنار گذاشته می‌شود.

سرمایه‌گذار خرد از این گزارش‌ها چه استفاده‌ای می‌کند؟

مهم‌ترین کاربرد این اسناد، دیدن جهت پول نهادی در بازه‌های بلند است. یک فصل خرید یا فروش سیگنال نیست، ولی سه چهار فصل پیاپی در یک جهت، تغییر نگاه را نشان می‌دهد.

محدودیتش هم باید دیده شود. این گزارش‌ها فقط بخشی از دارایی‌ها را نشان می‌دهند و با تأخیر منتشر می‌شوند، پس برای تصمیم کوتاه‌مدت به درد نمی‌خورند.

نکته دیگر اینکه گزارش‌های این‌چنینی فقط سهام و صندوق‌های آمریکایی را پوشش می‌دهند. اگر نهادی دارایی را مستقیم نگه دارد یا از راه صندوق خارجی وارد شده باشد، در این سند دیده نمی‌شود؛ پس تصویر هاروارد هم لزوما کامل نیست.

نکته آخر اینکه تقلید از سبد یک نهاد بزرگ برای سرمایه خرد کار درستی نیست، چون افق زمانی و تحمل زیان دو طرف یکی نیست. روش سنجش ریسک در درس مدیریت ریسک و حد ضرر آمده و نگاه روزانه به بازار در بخش تحلیل ارز دیجیتال منتشر می‌شود.