قیمت طلا هفته را با ۳٫۶ درصد رشد بست و سومین هفته صعودی پیاپی خود را ثبت کرد. هر اونس در پایان معاملات روز جمعه روی ۴٬۵۴۰٫۱۸ دلار ایستاد و به سقف سه ماه اخیر نزدیک شد. محرک اصلی، ضعف دلار پس از تصمیم خزانهداری آمریکا برای گسترش بازخرید اوراق بود. در ادامه با اسمارت اف ایکس سه پشتوانه این رشد را بررسی میکنیم.
در بازار فلزات چه گذشت؟
طلای نقدی روز جمعه ۰٫۵ درصد بالا رفت و قرارداد آتی طلا در آمریکا با ۰٫۶ درصد رشد روی ۴٬۵۹۶٫۶۰ دلار بسته شد. رشد فقط به این فلز محدود نماند.
نقره ۱٫۳ درصد بالا رفت و به ۶۸٫۹۲ دلار رسید، پلاتین با ۲٫۴ درصد رشد روی ۱٬۸۷۲٫۶۴ دلار و پالادیوم با ۱٫۳ درصد رشد روی ۱٬۳۵۱٫۲۸ دلار ایستاد.
همزمان سبز شدن کل این بازار معنا دارد. وقتی همه فلزها با هم بالا میروند، محرک معمولا از سمت پول است و نه خبر مربوط به عرضه یا تقاضای یک فلز خاص. برایان لن، مدیرعامل شرکت گلدسیلور سنترال، هم گفت ضعف دلار و تغییر بزرگ در بازده اوراق، از همه فلزات گرانبها حمایت کرده است.
پشتوانه اول: ضعف دلار
شاخص دلار هفته را با افت بست و به کف سه ماهه رسید. رابطه این شاخص با قیمت طلا معکوس است، چون طلا در بازار جهانی به دلار قیمتگذاری میشود؛ دلار ارزانتر یعنی خریدار غیرآمریکایی برای همان اونس، پول کمتری از ارز خودش میپردازد.
جرقه این ضعف از خزانهداری آمریکا آمد. اسکات بسنت، وزیر خزانهداری، گفت ممکن است حجم بازخرید اوراق دولتی را باز هم بالا ببرد و هر عملیات دستکم چهار میلیارد دلار خواهد بود. شرح کامل این تصمیم در گزارش دو برابر شدن بازخرید اوراق خزانه آمده است.
نکته مهم این است که بازار این اقدام را نشانه نگرانی از وضعیت بدهی خواند و به همین دلیل دلار به جای تقویت، تضعیف شد. تصویر کامل آن هفته در گزارش کف سه ماهه دلار بررسی شده است.
پشتوانه دوم: انتظار نرخ بهره
بازار پول احتمال ثابت ماندن نرخ بهره آمریکا در نشست ماه آینده را ۶۴ درصد و احتمال افزایش آن را ۳۶ درصد میداند. کم شدن انتظار افزایش نرخ، مستقیم به سود طلا تمام میشود.
دلیلش ساده است: طلا به دارندهاش بهره پرداخت نمیکند. هرچه سود سپرده و اوراق بالاتر باشد، نگهداری طلا هزینه فرصت بیشتری دارد و برعکس. رابطه نرخ بهره با ارزش داراییها در درس نرخ بهره در فارکس با مثال توضیح داده شده است.
| عامل | وضعیت این هفته | اثر بر قیمت طلا |
|---|---|---|
| شاخص دلار | کف سه ماهه | تقویتکننده |
| انتظار افزایش نرخ بهره | ۳۶ درصد احتمال | تقویتکننده |
| خرید بانکهای مرکزی | رو به افزایش | تقویتکننده |
| بازده حقیقی اوراق بلندمدت | همچنان بالا | محدودکننده |
نکته دیگر اینکه فاصله قرارداد آتی با قیمت نقدی هم باز مانده است. این فاصله معمولا وقتی زیاد میشود که تقاضای آیندهنگر بالا باشد، یعنی خریدار حاضر است برای تحویل چند ماه بعد پول بیشتری بدهد.
پشتوانه سوم: خرید بانکهای مرکزی
سومین عامل، تقاضای نهادی است. بانکهای مرکزی چند سالی است سهم طلا را در ذخایر خود بالا میبرند و این خرید برخلاف تقاضای سرمایهگذار خرد، با نوسان روزانه بازار کم و زیاد نمیشود.
اهمیت این تقاضا در پایداری آن است. خرید مستمر یک خریدار بزرگ، کف قیمت طلا را بالا میآورد و اصلاحها را کمعمقتر میکند، حتی وقتی جو کوتاهمدت بازار منفی باشد.
در کنار این سه عامل، تنش سیاسی هم نقش دارد. آمریکا از آماده کردن سختترین بسته تحریمی تاریخ خود علیه ایران خبر داده و همین ابهام، بخشی از تقاضای پناهگاه امن را زنده نگه میدارد.
چه چیزی میتواند این روند را متوقف کند؟
هر سه عاملی که قیمت طلا را بالا بردهاند، برگشتپذیرند و دو مانع مشخص هم سر راه ادامه این روند قرار دارد.
مهمترین مانع، بازده حقیقی اوراق بلندمدت است که هنوز بالا مانده. بازده حقیقی یعنی سود اوراق پس از کسر تورم؛ تا وقتی این عدد بالا باشد، بخشی از سرمایه ترجیح میدهد در اوراق بماند و نه در فلز.
مانع دوم، همان ۳۶ درصد احتمال افزایش نرخ است. اگر داده تورمی تازه این احتمال را بالا ببرد، مسیر قیمت طلا به سرعت عوض میشود. سه عضو کمیته بانک مرکزی آمریکا از قبل خواهان افزایش نرخ بودهاند که در گزارش صورتجلسه فدرال رزرو آمده است.
نکته سوم برای معاملهگر، سرعت خود حرکت است. رشد ۳٫۶ درصدی در یک هفته برای این بازار عدد بزرگی است و ورود در ادامه چنین موجی، فاصله تا حد ضرر منطقی را زیاد میکند. روش محاسبه حجم در درس مدیریت ریسک و حد ضرر آمده و نگاه فنی روزانه در بخش تحلیل طلا و فلزات منتشر میشود.
سوالات متداول
۴ سوالقیمت طلا در بازار جهانی چگونه تعیین میشود؟
بر پایه معامله اونس طلا به دلار در بازارهای جهانی. دو عامل اصلی آن ارزش دلار و بازده اوراق آمریکاست و در کنارشان تقاضای فیزیکی و خرید بانکهای مرکزی قرار میگیرد.
آمار رسمی خرید بانکهای مرکزی کجاست؟
گزارشهای فصلی تقاضای طلا در پایگاه پژوهشی شورای جهانی طلا منتشر میشود.
این رشد جهانی روی طلای داخلی هم اثر دارد؟
بله ولی نه به همان نسبت. قیمت داخلی از دو پایه ساخته میشود: اونس جهانی و نرخ ارز داخلی. اگر نرخ ارز ثابت بماند، اثر رشد اونس مستقیم منتقل میشود.
سه هفته صعودی یعنی روند ادامه دارد؟
لزوما نه. سه هفته مثبت نشاندهنده قدرت روند است، ولی همان عواملی که این رشد را ساختهاند میتوانند برگردند. مسیر قیمت طلا بیش از هر چیز به دلار و انتظار نرخ بهره وابسته است.
این مطلب گزارشی خبری است و توصیه معاملاتی محسوب نمیشود. منبع دادهها: نرخهای لحظهای بازار فلزات گرانبها، اعلام خزانهداری آمریکا و اظهارنظر تحلیلگران بازار.
