CPI توکیو بالاتر از انتظار درآمد؛ پرونده افزایش نرخ بهره ژاپن قوی‌تر شد

داده CPI توکیو برای ماه آگوست امروز جمعه منتشر شد و بالاتر از انتظار درآمد. سنجه هسته که خوراک تازه را کنار می‌گذارد به ۱٫۸ درصد رسید و سنجه سخت‌گیرانه‌تر که انرژی را هم حذف می‌کند روی ۲ درصد ایستاد، یعنی دقیقا روی هدف بانک مرکزی ژاپن. این رقم پرونده افزایش نرخ بهره در نشست ۱۸ سپتامبر را قوی‌تر می‌کند. در ادامه با اسمارت اف ایکس این گزارش را می‌خوانیم.

این گزارش مربوط به همان روز است. داده به‌روز و راهنمای همیشگی این موضوع در صفحه راهنمای تورم ژاپن نگهداری می‌شود.

چرا داده پایتخت مهم است؟

CPI توکیو شاخص قیمت مصرف‌کننده در پایتخت ژاپن است و حدود سه هفته زودتر از رقم سراسری منتشر می‌شود. به همین دلیل بازار آن را پیش‌بین رقم کشوری می‌داند.

در این گزارش دو سنجه اهمیت دارند. سنجه هسته خوراک تازه را کنار می‌گذارد چون قیمتش به فصل و آب‌وهوا وابسته است. سنجه سخت‌گیرانه‌تر علاوه بر آن انرژی را هم حذف می‌کند تا فشار پایدار قیمت‌ها دیده شود.

رسیدن سنجه دوم به ۲ درصد نکته اصلی این گزارش است. یعنی گرانی دیگر فقط از قبض انرژی نمی‌آید و به بقیه بخش‌ها هم رسیده. رابطه نرخ بهره با ارزش پول در درس نرخ بهره در فارکس توضیح داده شده است.

ارقام گزارش CPI توکیو

مقایسه با ماه‌های قبل هم جهت را نشان می‌دهد: CPI توکیو در چند ماه اخیر آرام آرام بالا آمده و این نخستین باری است که سنجه سخت‌گیرانه به هدف رسیده است.

پیش از انتشار این داده هم بازارهای پول شانس بالایی برای افزایش نرخ در سپتامبر قائل بودند و رقم امروز آن انتظار را تقویت می‌کند.

نکته‌ای که در خواندن این ارقام مهم است، تفاوت رشد سالانه با ماهانه است. عددهای بالا رشد نسبت به آگوست سال گذشته را نشان می‌دهند و نه نسبت به ماه قبل، پس یک ماه گرانی شدید در سال گذشته می‌تواند رقم امسال را پایین‌تر نشان بدهد.

این عدد چطور به ین می‌رسد؟

زنجیره اثر سه حلقه دارد. حلقه اول تورم پایدارتر است: وقتی سنجه بدون انرژی هم بالا برود، سیاست‌گذار نمی‌تواند گرانی را موقت بداند.

حلقه دوم افزایش نرخ بهره است و حلقه سوم اثرش بر نرخ برابری. نرخ بالاتر در ژاپن فاصله بهره با آمریکا را کم می‌کند و همین فاصله سال‌هاست ین را زیر فشار نگه داشته است.

با این حال یک مانع پابرجاست: حتی با افزایش نرخ، اختلاف بهره میان دو کشور همچنان بزرگ می‌ماند. سابقه این بحث و دلیل کوتاه بودن اثر حمایت‌ها را در گزارش چرا حمایت از ین دوام نمی‌آورد بررسی کرده‌ایم.

نکته دیگر اینکه واکنش بازار به CPI توکیو معمولا سریع و کوتاه است، چون این داده فقط پایتخت را پوشش می‌دهد. تایید نهایی با رقم سراسری می‌آید که سه هفته بعد منتشر می‌شود.

پرونده‌های باز ژاپن

عامل دوم که روی ین اثر می‌گذارد، هزینه واردات است. تراز تجاری این کشور سه ماه پیاپی منفی مانده و صورتحساب نفت وارداتی در جولای ۸۷٫۸ درصد بالا رفته بود؛ جزئیاتش در گزارش تراز تجاری ژاپن آمده است.

پرونده سوم دیپلماتیک است. هفته آینده نشست گروه بیست برگزار می‌شود و وزیر دارایی ژاپن و رئیس بانک مرکزی این کشور در آن حضور دارند. بازار احتمال دیدار حاشیه‌ای با وزیر خزانه‌داری آمریکا را دنبال می‌کند، آن هم پس از مداخله ارزی مشترک ماه گذشته که در گزارش مداخله ارزی ژاپن و آمریکا بررسی شد.

ترکیب این سه یعنی CPI توکیو به تنهایی مسیر ین را تعیین نمی‌کند، ولی مهم‌ترین ورودی داخلی تصمیم سپتامبر است.

برای معامله‌گر ایرانی هم یک نکته وجود دارد: بخشی از نوسان طلا در روزهای پرخبر ژاپن از همین مسیر می‌آید، چون جابه‌جایی جریان تأمین مالی جهانی روی دلار و از آن راه روی اونس اثر می‌گذارد.

امروز چه چیز دیگری در راه است؟

همزمان با این داده، بازار منتظر نخستین سخنرانی کلیدی رئیس تازه فدرال رزرو در نشست وایومینگ است که ساعت ۱۰ صبح به وقت نیویورک برگزار می‌شود. جزئیاتش در گزارش سخنرانی جمعه وارش آمده است.

یعنی هر دو سر جفت‌ارز دلار به ین امروز خبر دارند: یکی از توکیو و یکی از وایومینگ. در چنین روزهایی نوسان معمولا در دو موج جدا اتفاق می‌افتد.

اگر لحن سخنرانی وایومینگ سخت‌گیرانه باشد، اثر مثبت CPI توکیو بر ین می‌تواند خنثی شود، چون فاصله نرخ بهره دو کشور دوباره باز می‌ماند.

نکته عملی این است که حجم پوزیشن را متناسب با این دو موج انتخاب کنید. روش محاسبه در درس مدیریت ریسک و حد ضرر و زمان دقیق رویدادها در تقویم اقتصادی آمده است.

جمع‌بندی ساده این است که داده امروز یک قدم دیگر به سمت افزایش نرخ بهره ژاپن برداشت، ولی تصمیم نهایی به مجموع داده‌های سه هفته آینده بستگی دارد.