صرف ریسک ژئوپلیتیک یعنی آن بخشی از قیمت یک کالا که بازار فقط به خاطر احتمال قطع شدن عرضه به آن اضافه میکند، نه به خاطر تقاضای واقعی. روز جمعه ۷ آگوست این صرف دوباره به بازار انرژی برگشت. حوثیهای تحت حمایت ایران حملههای تازهای به عربستان انجام دادند که در آن ۱۱ غیرنظامی زخمی شدند، و قیمت نفت برنت ۱٫۲ درصد بالا رفت و به ۸۳٫۴۶ دلار در هر بشکه رسید. همهی اینها در روزی رخ داد که بازار منتظر مهمترین دادهی ماه یعنی گزارش اشتغال آمریکاست. در ادامه با اسمارت اف ایکس این دو پرونده و اثر متقابلشان را بررسی میکنیم.
در خاورمیانه چه اتفاقی افتاد؟
حملههای تازه در حالی انجام شد که مذاکرات ایران و عمان دربارهی مسیر کشتیرانی تنگه هرمز ادامه دارد. نکتهی مهم این است که حجم عبور کشتیها همچنان پایین مانده است، یعنی توافقهای اعلامشده هنوز به بازگشت واقعی ترافیک تجاری منجر نشدهاند.
این شکاف میان خبر خوب دیپلماتیک و واقعیت میدانی، همان چیزی است که بازار انرژی را در چند هفتهی گذشته پرنوسان نگه داشته. سابقهی این پرونده و اینکه چرا هر تیتر تازه قیمت نفت را چند درصد جابهجا میکند، در گزارش تنگه هرمز و بازار بررسی شده است.
تنگهی هرمز مسیری است که حدود یکپنجم نفت و گاز طبیعی مایع جهان از آن عبور میکند. وقتی امنیت این مسیر زیر سؤال میرود، معاملهگران احتمال قطع عرضه را در قیمت لحاظ میکنند، حتی اگر هنوز یک بشکه هم از بازار کم نشده باشد.
قیمت نفت برنت و بقیه بازار چه واکنشی نشان دادند؟
الگوی واکنش کاملاً همان الگوی آشنای روزهای پرتنش بود. نفت و طلا با هم بالا رفتند و بازده اوراق قرضه پایین آمد.
قراردادهای آتی طلا ۱٫۶۴ درصد رشد کردند و صعود روز قبل را ادامه دادند. بازده اوراق دهسالهی خزانهداری آمریکا ۰٫۱۷ درصد پایین آمد. بازده اوراق وقتی کاهش پیدا میکند که تقاضا برای خود اوراق بالا برود، و این دقیقاً همان کاری است که سرمایه در شرایط ریسکگریزی انجام میدهد. شاخص دلار اما تقریباً بدون تغییر ماند، چون معاملهگران ترجیح دادند پیش از انتشار دادهی اشتغال پوزیشن تازه نگیرند.
در بازار سهام، قراردادهای آتی اساندپی ۵۰۰ عملاً بدون تغییر و آتی نزدک ۱۰۰ حدود ۰٫۲ درصد بالا بودند. روز پنجشنبه شاخص داوجونز ۰٫۸۵ درصد، اساندپی ۵۰۰ حدود ۰٫۱۸ درصد و نزدک ۰٫۰۶ درصد افت کرده بودند و ضعف سهام تراشهسازها همچنان روی فضای فناوری سنگینی میکرد.
جمعبندی واکنش داراییها
| دارایی | تغییر | دلیل حرکت |
|---|---|---|
| نفت برنت | ۱٫۲ درصد بالا، ۸۳٫۴۶ دلار | افزوده شدن صرف ریسک به قیمت |
| قراردادهای آتی طلا | ۱٫۶۴ درصد بالا | تقاضای پناهگاه امن |
| بازده اوراق ۱۰ ساله آمریکا | ۰٫۱۷ درصد پایین | خرید اوراق در شرایط ریسکگریزی |
| شاخص دلار | تقریباً بدون تغییر | انتظار برای داده اشتغال |
این ترکیب یک نکتهی ظریف دارد. طلا و اوراق هر دو پناهگاهاند و همسو حرکت کردند، اما دلار که معمولاً سومین پناهگاه بازار است این بار همراهی نکرد. دلیلش این است که یک رویداد بزرگتر در همان روز در پیش بود و بازار ترجیح داد صبر کند.
چرا نفت گرانتر تصمیم نرخ بهره را سختتر میکند؟
نفت یک نهادهی پایه است. قیمتش در هزینهی حمل، تولید و در نهایت قیمت تمامشدهی تقریباً هر کالایی خودش را نشان میدهد. پس نفت گرانتر یعنی فشار تورمی بیشتر در ماههای بعد.
این موضوع دقیقاً برعکس مسیری است که دادههای اوایل همین هفته باز کرده بودند. همانطور که در گزارش گزارش اشتغال آمریکا و صعود طلا بررسی کردیم، اشتغال ضعیف بخش خصوصی انتظار افزایش نرخ بهره را کم کرده بود. حالا نفت گرانتر همان انتظار را دوباره زنده میکند.
نتیجه این است که بانک مرکزی همزمان با دو سیگنال متضاد روبهروست: بازار کاری که سرد میشود و هزینهی انرژی که بالا میرود. رابطهی نرخ بهره و ارزش پول و اینکه چرا این دوگانگی برای معاملهگر مهم است، در درس نرخ بهره در فارکس با مثال توضیح داده شده است.
گزارش اشتغال امروز در سه عدد
وزارت کار آمریکا امروز آمار اشتغال ماه جولای را منتشر میکند. اقتصاددانان سه عدد را پیشبینی کردهاند.
اول، ۸۵ هزار شغل تازهی غیرکشاورزی، در برابر ۵۷ هزار شغل ماه ژوئن. دوم، نرخ بیکاری ۴٫۲ درصد که انتظار میرود بدون تغییر بماند. سوم، نرخ مشارکت نیروی کار که به ۶۱٫۵ درصد رسیده و پایینترین سطح از مارس ۲۰۲۱ است.
عدد سوم بیش از دو تای دیگر جای بحث دارد. نرخ مشارکت نشان میدهد چه نسبتی از جمعیت در سن کار یا شاغل است یا فعالانه دنبال کار میگردد. افت آن به سیاستهای مهاجرتی و موج بازنشستگی نسبت داده شده است. نکتهی مهم اینجاست که وقتی مردم جستوجوی کار را رها میکنند از آمار بیکاران خارج میشوند، پس نرخ بیکاری میتواند پایین بماند در حالی که بازار کار در واقع ضعیف شده است. به همین دلیل نگاه کردن به عدد بیکاری به تنهایی گمراهکننده است.
معاملهگر امروز چه کند؟
امروز دو منبع نوسان همزمان روی میز است: خبر ژئوپلیتیک که زمانبندیاش قابل پیشبینی نیست، و دادهی اشتغال که ساعتش مشخص است. این ترکیب یعنی حرکتهای تیز در هر دو جهت محتملاند.
در دقیقههای اطراف انتشار آمار، اسپرد پهن میشود و قیمت لغزش پیدا میکند، یعنی سفارش شما ممکن است در قیمتی متفاوت از آنچه دیدید پر شود. روش مدیریت این شرایط در درس معامله در زمان اخبار و اصول تعیین حجم و حد ضرر در درس مدیریت ریسک و حد ضرر آمده است.
نکتهی دوم مربوط به همبستگی است. طلا، نفت و دلار امروز همگی از یک مجموعه محرک واحد فرمان میگیرند. باز کردن چند پوزیشن روی این داراییها در عمل یعنی چند برابر کردن یک ریسک، نه پخش کردن آن. این تله در درس همبستگی جفتارزها با محاسبه بررسی شده است. زمان دقیق انتشار دادهها در تقویم اقتصادی و نگاه فنی روزانه در بخش تحلیل طلا و فلزات و انرژی منتشر میشود.
جمعبندی
حملهی تازه به عربستان صرف ریسک را به بازار انرژی برگرداند و قیمت نفت برنت را ۱٫۲ درصد بالا برد تا به ۸۳٫۴۶ دلار برسد. طلا ۱٫۶۴ درصد رشد کرد، بازده اوراق آمریکا پایین آمد و دلار در انتظار دادهی اشتغال تقریباً ثابت ماند. تصویر کلی این است که بازار همزمان با دو نیروی مخالف روبهروست: انرژی گرانتر که تورم را بالا میبرد و بازار کاری که سرد میشود. گزارش اشتغال امروز اولین داوری جدی میان این دو است، اما تا وقتی ترافیک کشتیرانی در تنگه هرمز به سطح عادی برنگشته، هر تیتر تازه از خاورمیانه میتواند دوباره ورق را برگرداند.
این مطلب گزارشی خبری است و توصیه معاملاتی محسوب نمیشود. منبع دادهها: گزارشهای بازار اینوستینگ.
