گزارش اشتغال غیرکشاورزی یا همان NFP، آمار رسمی ماهانهای است که وزارت کار آمریکا منتشر میکند و نشان میدهد در ماه گذشته چند شغل تازه بیرون از بخش کشاورزی ساخته شده است. این عدد مهمترین دادهی ماه برای بازار ارز به حساب میآید، چون مستقیم روی تصمیم فدرال رزرو دربارهی نرخ بهره اثر میگذارد. گزارش اشتغال آمریکا برای ماه جولای روز جمعه منتشر میشود، اما دادههایی که روز چهارشنبه رسیدند از همین حالا تصویر را عوض کردهاند. در ادامه با اسمارت اف ایکس بررسی میکنیم چه چیزی تغییر کرد و چرا طلا به بالاترین سطح از ژوئن رسید.
دیروز چه دادههایی منتشر شد؟
دو دادهی مهم روز چهارشنبه منتشر شد و هر دو تصویری دوپهلو ساختند.
اول گزارش ADP. این شرکت یکی از بزرگترین ارائهدهندگان خدمات حقوق و دستمزد در آمریکاست و چون دادهی واقعی میلیونها فیش حقوقی را در اختیار دارد، پیش از آمار رسمی برآورد خودش را از اشتغال بخش خصوصی منتشر میکند. این بار تعداد شغلهای تازه کمتر از انتظار بازار درآمد، یعنی استخدام در حال کند شدن است. اما در همان گزارش، رشد دستمزدها قوی ماند.
دوم شاخص خدمات ISM. این شاخص یک نظرسنجی ماهانه از مدیران خرید شرکتهای بخش خدمات است و چون بخش خدمات سهم بزرگی از اقتصاد آمریکا را میسازد، وزن زیادی دارد. سفارشهای تازه و تولید بالا رفتند که خبر خوبی است، ولی زیرشاخص اشتغال ضعیف شد و زیرشاخص قیمتها شتاب گرفت.
ترکیب این دو یک پیام واحد دارد: بازار کار در حال سرد شدن است ولی فشار قیمتها کم نشده. این دقیقاً همان وضعیتی است که تصمیمگیری را برای بانک مرکزی سخت میکند، چون دادهی اشتغال میگوید سیاست پولی را شل کن و دادهی تورم میگوید نکن.
بازار چه واکنشی نشان داد؟
طلا ۰٫۴ درصد بالا رفت و به بالاترین سطح خود از ژوئن رسید. دلیلش مستقیم است. طلا داراییای است که هیچ بهرهای به دارندهاش نمیدهد، پس هرچه انتظار نرخ بهره پایینتر باشد، هزینهی فرصت نگهداری آن کمتر میشود و جذابتر به نظر میرسد. وقتی معاملهگران بعد از دادههای ضعیف اشتغال انتظار خود از افزایش نرخ را کم کردند، طلا بالا رفت.
در سمت سهام تصویر برعکس بود. شاخص کوسپی کره جنوبی ۴٫۴ درصد افت کرد و سهام تراشهسازها در سطح جهانی عقب نشستند. سهام AMD حدود ۷ درصد پایین آمد، بعد از اینکه ایلان ماسک اعلام کرد اسپیسایکس خرید پردازندههای پیشرفته از این شرکت را متوقف میکند. خود اسپیسایکس هم بیش از ۱۳ درصد افت کرد. قراردادهای آتی نزدک ۱۰۰ پیش از بازگشایی ۰٫۱ درصد پایین بودند، در حالی که آتی داوجونز و اساندپی ۵۰۰ هر دو ۰٫۲ درصد بالا معامله میشدند.
این واگرایی مهم است. وقتی طلا بالا میرود و سهام فناوری پایین میآید، معنایش این است که پول از دارایی پرریسک به سمت پناهگاه حرکت کرده. چنین چرخشی معمولاً روی جفتارزها هم اثر میگذارد و ارزهای امن را تقویت میکند.
جمعبندی دادهها و اثرشان
| داده | نتیجه | اثر بر انتظار نرخ بهره |
|---|---|---|
| اشتغال بخش خصوصی ADP | کمتر از انتظار | کاهنده؛ به نفع طلا و به ضرر دلار |
| رشد دستمزدها | قوی | افزاینده؛ فشار هزینه نیروی کار باقی است |
| سفارش و تولید بخش خدمات | بالا رفت | افزاینده؛ نشانه سلامت تقاضا |
| اشتغال بخش خدمات | ضعیف شد | کاهنده؛ همجهت با داده ADP |
| قیمتهای بخش خدمات | شتاب گرفت | افزاینده؛ مهمترین نگرانی بانک مرکزی |
همانطور که در جدول پیداست، سیگنالها در دو جهت مخالف کار میکنند. برای همین بازار نتوانست یک نتیجهی قاطع بگیرد و منتظر دادهی جمعه ماند. سازوکار اثر نرخ بهره روی ارزها در درس نرخ بهره در فارکس با مثال توضیح داده شده است.
چرا این بار گزارش اشتغال آمریکا مهمتر از همیشه است؟
در حالت عادی، بازار از یک دادهی ضعیف اشتغال نتیجه میگیرد که نرخ بهره پایین میآید و دلار ضعیف میشود. اما وضعیت این هفته پیچیدهتر است. همانطور که در گزارش شاخص دلار در کف شش هفتهای بررسی کردیم، بازار هنوز بخشی از احتمال افزایش نرخ بهره را در نشست سپتامبر قیمتگذاری کرده بود، نه کاهش آن.
پس دادهی جمعه در واقع دارد بین دو روایت داوری میکند. اگر آمار اشتغال هم ضعیف بیاید و روند سرد شدن بازار کار تأیید شود، احتمال افزایش نرخ عملاً از روی میز برداشته میشود و فشار روی دلار زیاد میشود. اگر آمار قوی بیاید، بازار به این نتیجه میرسد که کندی ADP یک نویز بوده و انتظار انقباض دوباره برمیگردد.
نکتهای که معاملهگران تازهکار معمولاً از قلم میاندازند این است که گزارش اشتغال فقط یک عدد نیست. سه بخش دارد که هر سه اهمیت دارند: تعداد شغلهای تازه، نرخ بیکاری، و رشد میانگین دستمزد ساعتی. گاهی تعداد شغلها خوب است ولی دستمزد ضعیف، و بازار به دستمزد واکنش نشان میدهد نه به عدد اصلی. تجدیدنظر در آمار ماههای قبل هم میتواند به اندازهی خود عدد جدید مهم باشد.
پرونده تنگه هرمز هم باز است
همزمان با دادههای اقتصادی، پروندهی ژئوپلیتیک هم پیشرفت داشت. دونالد ترامپ گفت گفتوگوها با ایران خوب پیش میرود، هرچند هنوز توافق رسمی اعلام نشده است. ایران و عمان دربارهی مختصات یک مسیر کشتیرانی در تنگه هرمز به تفاهم رسیدهاند؛ مسیری که حدود یکپنجم نفت و گاز طبیعی مایع جهان از آن عبور میکند.
پیشینهی این پرونده و اثرش بر قیمت انرژی را پیشتر در گزارش تنگه هرمز و بازار بررسی کردهایم. نکتهی مهم برای این هفته این است که نفت ارزانتر انتظارات تورمی را پایین میآورد و همان مسیری را تقویت میکند که دادهی ضعیف اشتغال باز کرده است.
معاملهگر تا جمعه چه کند؟
اولین نکته این است که ساعتهای پیش از انتشار آمار معمولاً کمحجم و بیجهتاند. حرکتهای این بازه اغلب دوام ندارند و ورود بر اساس آنها بیشتر شبیه حدس زدن است.
دوم اینکه در دقیقههای اول پس از انتشار، اسپرد پهن میشود و قیمت لغزش پیدا میکند، یعنی سفارش شما ممکن است در قیمتی متفاوت از آنچه دیدید پر شود. روش مدیریت این شرایط و اندازهگیری درست حجم پوزیشن در درس معامله در زمان اخبار توضیح داده شده است، و اصول کلی تعیین حد ضرر هم در درس مدیریت ریسک و حد ضرر آمده است.
سوم اینکه زمان دقیق انتشار را از تقویم اقتصادی بگیرید و اگر پوزیشن باز دارید، تصمیم دربارهی آن را پیش از رسیدن به آن ساعت بگیرید، نه در لحظه. نگاه فنی روزانه به جفتارزهای اصلی و طلا هم در بخشهای تحلیل فارکس و تحلیل طلا و فلزات منتشر میشود.
جمعبندی
دادههای روز چهارشنبه یک تصویر دوپهلو ساختند: استخدام کند شده اما دستمزد و تورم خدمات هنوز بالاست. بازار از این ترکیب برداشت کاهش انتظار نرخ بهره کرد و طلا را ۰٫۴ درصد بالا برد تا به بالاترین سطح خود از ژوئن برسد، در حالی که سهام تراشهسازها با افت ۴٫۴ درصدی کوسپی و ریزش ۷ درصدی AMD عقب نشستند. گزارش اشتغال آمریکا روز جمعه تکلیف این دو روایت را روشن میکند. تا آن ساعت، احتیاط در حجم پوزیشن منطقیتر از پیشبینی جهت است.
این مطلب گزارشی خبری است و توصیه معاملاتی محسوب نمیشود. منبع دادهها: گزارشهای بازار اینوستینگ و کویندسک.
