اشتغال آمریکا منفی شد؛ دلار به کف هفت هفته‌ای رفت و نقره ۴ درصد جهش کرد

اشتغال غیرکشاورزی یا NFP، آمار رسمی ماهانه‌ی وزارت کار آمریکاست که نشان می‌دهد در ماه گذشته چند شغل تازه بیرون از بخش کشاورزی ساخته شده است. روز جمعه ۷ آگوست این آمار برای ماه جولای منتشر شد و نتیجه‌اش نه فقط ضعیف، بلکه منفی بود. بازار انتظار حدود ۸۳ هزار شغل تازه داشت، اما اقتصاد آمریکا در عمل ۲۳ هزار شغل از دست داد. واکنش بازار سریع و یک‌طرفه بود: شاخص دلار به کف هفت هفته‌ای رفت و نقره بیش از ۴ درصد جهش کرد. در ادامه با اسمارت اف ایکس اعداد گزارش و معنایشان را باز می‌کنیم.

گزارش اشتغال غیرکشاورزی جولای در اعداد

عدد اصلی حذف ۲۳ هزار شغل بود، در حالی که پیش‌بینی اقتصاددانان حدود ۸۳ هزار شغل مثبت را نشان می‌داد. این فاصله‌ی بیش از صد هزار شغلی به تنهایی برای غافلگیر کردن بازار کافی بود.

اما بخش مهم‌تر ماجرا بازبینی آمار ماه‌های قبل بود. رقم ماه ژوئن که پیش‌تر مثبت اعلام شده بود، به حذف ۲۰ هزار شغل تغییر کرد. رقم ماه مه هم به ۶۳ هزار شغل کاهش یافت، یعنی ۶۶ هزار شغل از برآورد قبلی حذف شد. با این بازبینی‌ها، میانگین رشد ماهانه‌ی اشتغال در دوازده ماه گذشته به فقط ۳۴ هزار شغل رسیده است.

در بخش دستمزدها هم خبری از فشار نبود. میانگین دستمزد ساعتی فقط دو سنت بالا رفت و رشد سالانه‌اش به ۳٫۲ درصد کند شد، در حالی که انتظار ۳٫۵ درصد بود.

نکته‌ای که باید با دقت خواند، نرخ بیکاری است. این نرخ به ۴٫۱ درصد کاهش پیدا کرد، که در نگاه اول خبر خوبی به نظر می‌رسد. اما همزمان نرخ مشارکت نیروی کار به ۶۱٫۴ درصد رسید که پایین‌ترین سطح در بیش از پنج سال گذشته است. وقتی افراد جست‌وجوی کار را رها می‌کنند از آمار بیکاران خارج می‌شوند، پس نرخ بیکاری پایین‌تر در اینجا نشانه‌ی بهبود نیست، نشانه‌ی کوچک شدن خود بازار کار است.

کدام بخش‌ها شغل از دست دادند؟

این ترکیب مهم است. حتی بخش بهداشت و درمان که ماه‌ها موتور اصلی رشد اشتغال بود، این بار زیر میانگین خودش ظاهر شد. یعنی ضعف محدود به یک صنعت خاص نیست.

بازار در چند دقیقه چه کرد؟

دلار بلافاصله زیر فشار فروش رفت. شاخص دلار به حوالی ۹۹٫۴۰ رسید که پایین‌ترین سطح حدود هفت هفته‌ی گذشته است، و یورو در برابر دلار تا نزدیکی ۱٫۱۵۸۰ بالا رفت که آن هم سقف هفت هفته‌ای بود.

بازده اوراق ده‌ساله‌ی خزانه‌داری آمریکا از حدود ۴٫۶۷ درصد به نزدیک ۴٫۶۰ درصد پایین آمد. فلزات گران‌بها بیشترین سود را بردند: نقره ۴٫۱۶ درصد جهش کرد و به ۶۴٫۱۰ دلار در هر اونس رسید که سقف شش هفته‌ای است، و طلا با رشد ۰٫۳۵ درصدی بالای ۴٬۳۰۰ دلار ماند.

در بازار سهام واکنش برعکس بود و شاخص‌ها بالا رفتند. قراردادهای آتی اس‌اند‌پی ۵۰۰ حدود نیم درصد و آتی داوجونز حدود ۰٫۳ درصد یعنی نزدیک ۲۰۰ واحد رشد کردند. این همان الگویی است که به آن «خبر بد، خبر خوب است» می‌گویند: داده‌ی ضعیف اقتصادی احتمال سیاست پولی سخت‌گیرانه را کم می‌کند و سهام از آن سود می‌برد.

چرا این گزارش ورق را کاملاً برگرداند؟

برای فهمیدن اهمیت این آمار باید به وضعیت چند روز قبلش نگاه کرد. در نشست اخیر، فدرال رزرو با رأی ۹ به ۳ نرخ بهره را در محدوده‌ی ۳٫۵۰ تا ۳٫۷۵ درصد ثابت نگه داشت و آن سه رأی مخالف خواهان افزایش ۲۵ واحد پایه‌ای بودند. یعنی بحث زنده در بانک مرکزی بحث افزایش نرخ بود، نه کاهش آن.

همان‌طور که در گزارش شاخص دلار در کف شش هفته‌ای بررسی کرده بودیم، بازار حتی برای نشست سپتامبر بخشی از احتمال افزایش نرخ را قیمت‌گذاری کرده بود و همین انتظار زیر دلار را گرفته بود. آمار روز جمعه عملاً آن سناریو را از روی میز برداشت.

این چرخش را می‌شود در یک زنجیره دید. چند روز پیش داده‌های اولیه‌ی هفته تصویری دوپهلو ساخته بودند که در گزارش داده ضعیف ADP و صعود طلا بررسی شد. بعد گران شدن نفت پس از تنش تازه‌ی خاورمیانه، که در گزارش جهش قیمت نفت برنت آمد، دوباره نگرانی تورمی را زنده کرد. حالا آمار رسمی اشتغال سنگین‌تر از هر دو وزن کرد. رابطه‌ی نرخ بهره و ارزش پول در درس نرخ بهره در فارکس با مثال توضیح داده شده است.

چرا نقره بیشتر از طلا بالا رفت؟

این سؤال معمولاً برای تازه‌واردها پیش می‌آید. هر دو فلز از کاهش انتظار نرخ بهره سود می‌برند، چون هیچ‌کدام بهره پرداخت نمی‌کنند و پایین آمدن نرخ، هزینه‌ی فرصت نگهداری‌شان را کم می‌کند.

تفاوت در این است که نقره بازار کوچک‌تری دارد و بخش بزرگی از تقاضایش صنعتی است. بازار کوچک‌تر یعنی همان حجم پول ورودی، حرکت درصدی بزرگ‌تری می‌سازد. به همین دلیل نقره در روزهای صعودی معمولاً بیشتر از طلا بالا می‌رود و در روزهای نزولی هم بیشتر افت می‌کند. این نکته برای اندازه‌گیری حجم پوزیشن اهمیت دارد و در درس مدیریت ریسک و حد ضرر توضیح داده شده است.

از اینجا به بعد چه باید رصد کرد؟

اولین نکته این است که یک گزارش، هر قدر هم غافلگیرکننده، به تنهایی روند نمی‌سازد. آنچه این گزارش را سنگین کرد بازبینی دو ماه قبل بود، چون نشان داد ضعف بازار کار موقتی نیست. داده‌ی ماه بعد تأیید یا رد این تصویر را مشخص می‌کند.

دوم اینکه حالا توجه بازار به سمت داده‌های تورمی می‌رود. اگر تورم هم پایین بیاید، مسیر برای بحث کاهش نرخ باز می‌شود و فشار روی دلار ادامه پیدا می‌کند. اگر تورم سرسخت بماند، بانک مرکزی در وضعیت دشواری قرار می‌گیرد: بازار کار ضعیف که کاهش نرخ می‌طلبد و تورم بالا که اجازه‌اش را نمی‌دهد.

سوم اینکه پس از حرکت‌های تند خبری، بازگشت بخشی از مسیر طبیعی است. باز کردن پوزیشن در جهت حرکت بلافاصله پس از انتشار داده، یکی از پرتکرارترین اشتباه‌های معامله‌گران تازه‌کار است. روش برخورد با این شرایط در درس معامله در زمان اخبار آمده است. تاریخ داده‌های پیش رو در تقویم اقتصادی و نگاه فنی روزانه در بخش‌های تحلیل فارکس و تحلیل طلا و فلزات منتشر می‌شود.

جمع‌بندی

گزارش اشتغال غیرکشاورزی جولای از حذف ۲۳ هزار شغل خبر داد، در حالی که بازار انتظار ۸۳ هزار شغل مثبت داشت. بازبینی نزولی دو ماه قبل، رشد کند دستمزدها و افت نرخ مشارکت به کف پنج سال، همگی یک جهت را نشان می‌دهند. نتیجه‌اش این شد که شاخص دلار به ۹۹٫۴۰ و کف هفت هفته‌ای رسید، بازده اوراق پایین آمد و نقره با جهش ۴٫۱۶ درصدی بهترین عملکرد روز را داشت. سناریوی افزایش نرخ بهره که چند روز پیش هنوز روی میز بود، با این گزارش عملاً کنار گذاشته شد. حالا سؤال بعدی این است که آیا داده‌های تورمی هم همین مسیر را تأیید می‌کنند یا نه.

این مطلب گزارشی خبری است و توصیه معاملاتی محسوب نمی‌شود. منبع داده‌ها: اداره آمار کار آمریکا و گزارش‌های بازار ارز و فلزات.