جروم پاول کیست و چرا بازار به حرفش واکنش نشان می‌دهد؟

جروم پاول از فوریه ۲۰۱۸ تا مه ۲۰۲۶ رئیس فدرال رزرو آمریکا بود و در همین هشت سال، نرخ بهره دلار را از نزدیک صفر تا بالای ۵ درصد برد و دوباره پایین آورد. برای معامله‌گر بازار جهانی، نام جروم پاول یعنی روزهایی که قیمت طلا در چند دقیقه ده‌ها دلار جابه‌جا می‌شد و شاخص دلار در یک جمله جهت عوض می‌کرد. این صفحه پرونده کامل اوست: از کجا آمد، قدرتش دقیقا از چه چیزی می‌آید و کدام تصمیم‌هایش چه بلایی سر بازار آورد.

جروم پاول کیست و از کجا آمد؟

جروم هیدن پاول در سال ۱۹۵۳ در واشنگتن دی‌سی به دنیا آمد. در دانشگاه پرینستون سیاست خواند و بعد در دانشگاه جورج‌تاون مدرک حقوق گرفت. سال‌های اول کاری‌اش در نیویورک و در دفترهای حقوقی گذشت و بعد به بانکداری سرمایه‌گذاری رفت و در شرکت دیلون رید کار کرد.

نقطه ورودش به دنیای سیاست‌گذاری، آغاز دهه نود بود. در دولت جورج بوش پدر معاون وزارت خزانه‌داری در بخش مالی داخلی شد و همان‌جا با بازار اوراق قرضه دولتی آمریکا و سازوکار حراج آن از نزدیک آشنا شد. بعد از دولت، سال‌ها در شرکت سرمایه‌گذاری کارلایل گروپ شریک بود و سپس در یک اندیشکده در واشنگتن روی موضوع سقف بدهی دولت آمریکا کار کرد.

از هیئت حکام تا اتاق ریاست

در سال ۲۰۱۲ باراک اوباما او را به عضویت هیئت حکام فدرال رزرو منصوب کرد و سنا هم تایید کرد. پنج سال بعد، دونالد ترامپ او را برای ریاست نامزد کرد و پاول در فوریه ۲۰۱۸ سکان را از جنت یلن گرفت. یک نکته او را از چند رئیس پیش از خودش جدا می‌کند: جروم پاول مدرک دکترای اقتصاد ندارد و پیشینه‌اش حقوق و بانکداری سرمایه‌گذاری است. تحلیل‌گران همین را دلیل زبان ساده‌تر و کمتر آکادمیک او در نشست‌های خبری می‌دانند.

چرا حرف جروم پاول بازارها را تکان می‌دهد؟

قدرت او از یک جایگاه ساده می‌آید: رئیس فدرال رزرو، جلسه کمیته بازار باز یا همان FOMC را اداره می‌کند و این کمیته نرخ بهره دلار آمریکا را تعیین می‌کند. دلار طرف یک سوی بیشتر معامله‌های ارزی جهان است، پس قیمت پول در آمریکا عملا قیمت پایه کل بازار جهانی است. سه کانال اصلی این اثر را منتقل می‌کنند.

کانال اول: دلار و بازده اوراق

وقتی نرخ بهره بالا می‌رود، نگه‌داشتن دلار سود بیشتری می‌دهد و سرمایه به سمت آن می‌آید. نتیجه‌اش تقویت شاخص دلار و فشار روی جفت‌ارزهایی مثل EURUSD و GBPUSD است. سازوکار کامل این رابطه را در درس نرخ بهره در فارکس توضیح داده‌ایم.

کانال دوم: طلا

طلا به دارنده‌اش بهره نمی‌دهد. پس هر بار که نرخ بهره واقعی بالا می‌رود، هزینه فرصت نگه‌داشتن طلا بیشتر می‌شود و قیمت آن زیر فشار می‌رود. برعکسش هم درست است و دوره‌های کاهش نرخ معمولا بهترین دوره‌های تاریخی طلا بوده‌اند. به همین دلیل بازار طلا حتی به لحن جمله‌های رئیس فدرال رزرو هم واکنش نشان می‌دهد.

کانال سوم: سهام و ارز دیجیتال

پول ارزان به دارایی‌های پرریسک می‌رسد. در دوره نرخ نزدیک صفر، بازار سهام آمریکا و بیت‌کوین با هم رشد کردند و در دوره انقباض هم با هم افت کردند. همبستگی بیت‌کوین با شاخص نزدک در سال‌های ۲۰۲۲ و ۲۰۲۳ به بالاترین سطح تاریخش رسید و همین نشان داد که ارز دیجیتال هم زیر سایه تصمیم‌های فدرال رزرو نفس می‌کشد.

پرونده تصمیم‌های جروم پاول از ۲۰۱۸ تا ۲۰۲۶

بهترین راه فهمیدن قدرت یک سیاست‌گذار، نگاه کردن به واکنش بازار در همان روز است. این پنج نمونه، شناخته‌شده‌ترین لحظه‌های دوره اوست.

اکتبر ۲۰۱۸: جمله‌ای که یک فصل بازار سهام را برد

سوم اکتبر ۲۰۱۸ در یک گفت‌وگوی تلویزیونی گفت نرخ بهره هنوز تا سطح خنثی راه درازی دارد. بازار این جمله را وعده افزایش‌های پیاپی خواند. شاخص S&P 500 از سقف همان ماه تا کف ۲۴ دسامبر حدود ۲۰ درصد افت کرد و آن فصل به بدترین سه‌ماهه بازار سهام آمریکا در یک دهه گذشته تبدیل شد.

ژانویه ۲۰۱۹: چرخش صبورانه

چهارم ژانویه ۲۰۱۹، یعنی کمتر از سه ماه بعد، موضعش را کامل برگرداند و گفت فدرال رزرو صبور خواهد بود و در صورت نیاز حتی برنامه کوچک‌سازی ترازنامه را هم بازبینی می‌کند. شاخص S&P 500 همان روز بیش از ۳ درصد بالا رفت و طلا وارد یک روند صعودی چندماهه شد. این نمونه نشان می‌دهد لحن، گاهی بیشتر از خود عدد نرخ بهره اهمیت دارد.

مارس ۲۰۲۰: نرخ صفر و رکورد تاریخی طلا

با شروع بحران کرونا، فدرال رزرو در دو گام اضطراری نرخ بهره را به نزدیک صفر رساند و خرید نامحدود اوراق را اعلام کرد. طلا که در میانه مارس تا حدود ۱۴۷۰ دلار پایین آمده بود، در اوت ۲۰۲۰ به بالای ۲۰۷۰ دلار رسید و رکورد تاریخی تازه ثبت کرد. بیت‌کوین هم از همان نقطه بزرگ‌ترین دوره صعودی تاریخش را آغاز کرد.

اوت ۲۰۲۲: هشت دقیقه‌ای که بازار را ریخت

سخنرانی سالانه او در همایش جکسون هول در سال ۲۰۲۲ فقط حدود هشت دقیقه طول کشید و کوتاه‌ترین سخنرانی او در آن همایش بود. پیامش یک جمله بود: مهار تورم برای خانوارها و کسب‌وکارها هزینه دارد و فدرال رزرو عقب نمی‌نشیند. همان روز شاخص S&P 500 حدود ۳٫۴ درصد و نزدک نزدیک ۴ درصد ریختند و کل سود ماه اوت بازار سهام آمریکا پس گرفته شد.

۲۰۲۳ و ۲۰۲۴: چرخش به سمت کاهش نرخ

در نشست خبری دسامبر ۲۰۲۳ پذیرفت که زمان‌بندی کاهش نرخ در جلسه بحث شده است و بازار این را پایان چرخه انقباضی خواند. طلا در همان هفته حدود ۲ درصد بالا رفت. سپتامبر ۲۰۲۴ نخستین کاهش نرخ پس از چهار سال آمد، آن هم با یک گام نیم‌درصدی که از انتظار بخشی از بازار بزرگ‌تر بود. طلا در همان ماه رکورد تازه‌ای ثبت کرد.

کشمکش با کاخ سفید و بحث استقلال فدرال رزرو

یکی از موضوع‌های همیشگی دوره او، فشار علنی رئیس‌جمهور برای پایین آوردن نرخ بهره بود. این فشار از سال ۲۰۱۸ شروع شد و در دوره دوم ریاست‌جمهوری ترامپ شدت گرفت. اختلاف بر سر هزینه بازسازی ساختمان مرکزی فدرال رزرو هم به همین کشمکش اضافه شد.

پاسخ ثابت پاول در نشست‌های خبری این بود که تصمیم‌های کمیته فقط بر پایه داده‌های اقتصادی گرفته می‌شود. برای بازار، خود این کشمکش یک منبع نوسان بود: هر بار که استقلال بانک مرکزی زیر سوال می‌رفت، سرمایه به سمت طلا و دارایی‌های امن حرکت می‌کرد. دوره ریاست او در مه ۲۰۲۶ تمام شد و کوین وارش جای او را گرفت، ولی خودش عضو هیئت حکام باقی ماند.

جروم پاول در کنار روسای پیشین فدرال رزرو

هر رئیس فدرال رزرو با یک بحران شناخته می‌شود. این جدول نشان می‌دهد دوره او کجای این زنجیره می‌ایستد.

چطور تصمیم‌های فدرال رزرو را دنبال کنیم؟

سبک کار جروم پاول یک درس عملی برای معامله‌گر ساخت: تصمیم نرخ بهره معمولا از قبل قیمت‌گذاری شده و نوسان اصلی در نشست خبری ساخته می‌شود. چهار رویداد زیر تقویم ثابت هر کسی است که روی طلا و دلار کار می‌کند.

• نشست FOMC: هشت بار در سال. بیانیه ساعت ۲۱:۳۰ به وقت تهران در نیمه گرم سال منتشر می‌شود و نشست خبری نیم ساعت بعد شروع می‌شود.
• نمودار نقطه‌ای: پیش‌بینی اعضای کمیته از نرخ بهره سال‌های آینده. بازار این را نقشه راه می‌خواند و به تغییرش واکنش نشان می‌دهد.
• همایش جکسون هول: اوت هر سال. جای اعلام تغییرهای بزرگ چارچوب سیاست پولی است.
• شهادت نیمه‌سالانه در کنگره: پرسش نمایندگان، رئیس فدرال رزرو را به جاهایی می‌برد که در بیانیه رسمی گفته نمی‌شود.

تاریخ دقیق این رویدادها در تقویم اقتصادی سایت می‌آید و روش مدیریت پوزیشن در چنین ساعت‌هایی را در درس معامله در زمان اخبار نوشته‌ایم. متن کامل بیانیه‌ها و سخنرانی‌ها هم روی سایت رسمی فدرال رزرو آمریکا منتشر می‌شود.

بعد از جروم پاول چه کسی تصمیم می‌گیرد؟

کوین وارش از مه ۲۰۲۶ رئیس فدرال رزرو است. او پیش‌تر بین سال‌های ۲۰۰۶ تا ۲۰۱۱ عضو هیئت حکام بود و در بحران مالی ۲۰۰۸ در همان اتاق تصمیم‌گیری حضور داشت. بازار او را با سابقه‌ای از نقد سیاست پولی انبساطی می‌شناسد.

نکته مهم برای تحلیل بنیادی این است که رئیس فدرال رزرو یک رای از دوازده رای کمیته را دارد. جایگاه او قدرت هدایت بحث و شکل دادن به انتظارات بازار را می‌دهد و همین جایگاه را برای تحلیل‌گر مهم می‌کند. اگر می‌خواهید بدانید این داده‌ها کجای تحلیل بنیادی می‌نشینند، درس تحلیل بنیادی فارکس را بخوانید و برای اثر اختلاف نرخ بهره روی معامله‌های بلندمدت، سراغ کری ترید بروید.

سهیل فلاح تحلیلگر بازارهای مالی و بنیان‌گذار اسمارت اف ایکس

تمرکز کاری او روی پرایس اکشن و مفاهیم اسمارت مانی در بازار فارکس و ارز دیجیتال است و در اسمارت اف ایکس سرپرستی بررسی بروکرها و صرافی‌ها، تحلیل روزانه نمادها و تولید محتوای آموزشی را بر عهده دارد. همه مطالبی که با نام او منتشر می‌شود پیش از انتشار بازبینی و تایید می‌شود.

آخرین بروزرسانی: ۲۶ مرداد ۱۴۰۵ · درباره نویسنده