خردهفروشی آمریکا در جولای ۰٫۶ درصد آب رفت، در حالی که بازار انتظار رشد ۰٫۱ درصدی داشت. چند ساعت بعد شاخص اعتماد مصرفکننده دانشگاه میشیگان هم از ۵۵٫۲ به ۵۱ سقوط کرد. ترکیب این دو عدد شرطبندی روی افزایش نرخ بهره در سپتامبر را بهشدت کم کرد؛ شاخص دلار به میانه ۹۹ برگشت، یورو به بالاترین سطح دو ماه اخیر رسید و طلا به مرز ۴٬۴۰۰ دلار نزدیک شد. در ادامه با اسمارت اف ایکس میبینیم چرا این گزارش از دادههای تورمی همین هفته مهمتر بود.
چرا داده خردهفروشی اینقدر وزن دارد؟
مصرف خانوار حدود دو سوم اقتصاد آمریکا را تشکیل میدهد. یعنی وقتی خرید مردم کم میشود، بزرگترین موتور این اقتصاد کند شده است.
گزارش خردهفروشی آمریکا ارزش فروش فروشگاهها را ماهبهماه میسنجد و برای همین یکی از سریعترین سنجههای وضعیت تقاضاست. بر خلاف داده تورم که قیمت را گزارش میکند، این گزارش رفتار واقعی خریدار را نشان میدهد.
افت ۰٫۶ درصدی خردهفروشی آمریکا از دو جهت بد بود: هم منفی شد و هم از رشد ۰٫۲ درصدی ماه قبل برگشت. یعنی فاصله عدد واقعی با انتظار بازار حدود ۰٫۷ واحد درصد شد که برای این سنجه فاصله بزرگی است.
اعداد خردهفروشی آمریکا و اعتماد مصرفکننده
| سنجه | ماه قبل | انتظار | عدد واقعی |
|---|---|---|---|
| خردهفروشی ماهانه | ۰٫۲ درصد رشد | ۰٫۱ درصد رشد | ۰٫۶ درصد افت |
| اعتماد مصرفکننده | ۵۵٫۲ | ۵۴٫۵ | ۵۱٫۰ |
| شرایط فعلی | ۵۴٫۸ | — | ۵۱٫۸ |
| چشمانداز آینده | ۵۵٫۴ | — | ۵۰٫۶ |
دو ردیف آخر جدول مهمترند. شاخص میشیگان دو زیرمجموعه دارد: ارزیابی مردم از وضعیت امروزشان و انتظارشان از آینده. هر دو افت کردند، ولی چشمانداز آینده با ۴٫۸ واحد سقوط بیشتری داشت.
این تفکیک یعنی بدبینی فقط به وضع موجود مربوط نیست. خانوارها آینده را هم تیرهتر میبینند و همین معمولاً به کاهش خرید در ماههای بعد منجر میشود. پس ضعف خردهفروشی آمریکا ممکن است یک اتفاق یکماهه نباشد.
تضادی که در دل همین گزارش هست
جالبترین بخش گزارش میشیگان جای دیگری است. در همین نظرسنجی، انتظار مردم از تورم یک سال آینده از ۴٫۲ به ۴٫۳ درصد بالا رفت و انتظار پنجساله روی ۳٫۳ درصد ثابت ماند.
یعنی مصرفکننده آمریکایی همزمان دو چیز میگوید: خرید کمتری میکنم و انتظار دارم قیمتها بالاتر برود. این ترکیب برای بانک مرکزی سختترین حالت ممکن است، چون دو سیاست متضاد میطلبد. تقاضای ضعیف نرخ بهره پایینتر میخواهد و انتظار تورم بالا نرخ بالاتر.
همین جاست که تفاوت این گزارش با نظرسنجی نیوزیلند روشن میشود. آنجا انتظار تورم پایین آمد و کار بانک مرکزی سادهتر شد، ماجرایی که در گزارش انتظارات تورمی نیوزیلند ریخت بررسی کردیم. اینجا برعکس، انتظار تورم بالا رفته و کار سختتر شده است.
واکنش بازارها
دلار بیشترین ضربه را از داده خردهفروشی آمریکا خورد. شاخص دلار به میانه ۹۹ برگشت و در محدوده کف هفتگی معامله شد. یورو به بالای ۱٫۱۵ و بالاترین سطح دو ماه اخیر رسید و پوند هم حوالی ۱٫۳۵۶۰ به قله چندهفتهای رفت.
منطقش ساده است: داده ضعیف یعنی احتمال کمتر افزایش نرخ بهره، و نرخ پایینتر یعنی جذابیت کمتر برای نگهداری دلار. سازوکار کامل این شاخص در درس شاخص دلار چیست و رابطه نرخ بهره با ارزش پول در درس نرخ بهره در فارکس توضیح داده شده است.
طلا برنده روز بود و با رشد قابل توجه به مرز ۴٬۴۰۰ دلار نزدیک شد. طلا بهره پرداخت نمیکند، پس هرچه بازده دلاری پایینتر بیاید هزینه نگهداری آن کمتر میشود. نگاه روزانه به فلزات در بخش تحلیل طلا و فلزات و انرژی منتشر میشود.
نفت چرا برعکس حرکت کرد؟
در روزی که همه بازارها به داده ضعیف واکنش نشان میدادند، نفت مسیر خودش را رفت و کمی پایین آمد. دلیلش انتظار بازگشایی تنگه هرمز بود که معاملهگران آن را در قیمت لحاظ کردند.
اما یک عدد این خوشبینی را زیر سؤال میبرد: عبور واقعی نفتکشها از این مسیر هنوز حدود یکهشتم حجم پیش از جنگ است. یعنی بازار روی خبری قیمتگذاری کرده که هنوز در آمار عبور محمولهها دیده نمیشود.
این فاصله میان انتظار و واقعیت، ریسک برگشت قیمت را بالا نگه میدارد. پیشینه کامل این پرونده در گزارش تنگه هرمز و بازار آمده است.
تصویر کامل هفته
اگر سه گزارش این هفته را کنار هم بگذارید، از داده تورم تا خردهفروشی آمریکا، روایت منسجمی بیرون میآید. تورم مصرفکننده مطابق انتظار آمد، تورم تولیدکننده از انتظار پایینتر بود که در گزارش تورم تولیدکننده آمریکا صفر شد بررسی کردیم، و حالا داده مصرف نشان میدهد تقاضا هم ضعیف شده است.
نتیجهاش این است که استدلال طرفداران افزایش نرخ بهره ضعیفتر شده. وقتی هم فشار قیمتی کم شود و هم تقاضا افت کند، سختگیری بیشتر میتواند اقتصاد را بیش از اندازه کند کند. زمینه ابتدای هفته را هم در گزارش تورم آمریکا هفته را میسازد آوردهایم.
تنها ابهام باقیمانده همان انتظار تورمی بالای خانوارهاست. اگر آن عدد در ماههای بعد هم بالا بماند، بانک مرکزی نمیتواند صرفاً به ضعف خردهفروشی آمریکا استناد کند و مسیر نرخ بهره دوباره پیچیده میشود.
معاملهگر از این گزارش چه برداشتی کند؟
اولین نکته این است که داده خردهفروشی آمریکا معمولاً حرکتهای بزرگتری از داده تورم میسازد، چون کمتر قابل پیشبینی است. تورم را میشود از دادههای جانبی حدس زد، ولی رفتار خریدار غافلگیرکنندهتر است.
دومین نکته این است که حرکت روز جمعه در بازار کمعمق پایان هفته اتفاق افتاده و بخشی از آن ممکن است در ابتدای هفته بعد اصلاح شود. روش کار در دقیقههای پرنوسان انتشار داده در درس معامله در زمان اخبار و اصول تعیین حجم پوزیشن در درس مدیریت ریسک و حد ضرر آمده است.
سومین نکته تقویم است. تاریخ دادههای پیش رو را از تقویم اقتصادی بگیرید و نگاه فنی روزانه به جفتارزهای اصلی را در بخش تحلیل فارکس دنبال کنید.
سوالات متداول
۵ سوالداده خردهفروشی آمریکا چه چیزی را میسنجد؟
ارزش فروش ماهانه فروشگاهها و رستورانها را. این گزارش قیمت را جدا نمیکند، پس تغییرش ترکیبی از تغییر مقدار خرید و تغییر قیمت است. جزئیات و روش محاسبه در وبسایت رسمی اداره سرشماری آمریکا منتشر میشود.
شاخص میشیگان چیست؟
یک نظرسنجی ماهانه از خانوارهای آمریکایی درباره وضعیت مالیشان، چشمانداز اقتصاد و انتظارشان از تورم. چون نظرسنجی است، زودتر از آمار رسمی تغییر جهت را نشان میدهد.
چرا طلا با داده ضعیف آمریکا بالا میرود؟
چون طلا سود دورهای پرداخت نمیکند. وقتی بازده دلاری پایین میآید، هزینه فرصت نگهداری طلا کم میشود و تقاضا برایش بالا میرود.
افت یکماهه یعنی رکود شروع شده است؟
خیر. یک ماه منفی میتواند دلایل موقت مثل آبوهوا یا زمانبندی تخفیفهای فصلی داشته باشد. تشخیص روند به چند ماه پیاپی و تأیید دادههای بازار کار نیاز دارد.
این داده روی جفتارزهای غیردلاری هم اثر دارد؟
بله، غیرمستقیم. چون دلار طرف دوم بیشتر معاملات جهانی است، تضعیفش تقریباً همه جفتارزهای اصلی را جابهجا میکند، حتی آنهایی که به اقتصاد آمریکا ربط مستقیم ندارند.
این مطلب گزارشی خبری است و توصیه معاملاتی محسوب نمیشود. منبع دادهها: گزارشهای رسمی آمار آمریکا و واکنشهای ثبتشده بازار.
